海南椰島股價走勢圖

日前，海南椰島（600238.SH）收到證監(jiān)會的行政監(jiān)管“罰單”，去年4月發(fā)布的《對外投資公告》中提出“在未來五年內(nèi)由你公司或協(xié)調(diào)第三方向糊涂集團(tuán)注資人民幣 50 億元，協(xié)助將糊涂集團(tuán)打造為仁懷第二大醬香酒企業(yè)”，公司未披露上述 50 億元投資款來源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等情況，相關(guān)信息披露不完整，違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會令第 40 號）第二條的規(guī)定。

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鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，去年該條利好消息發(fā)布后，公司股價在兩個月內(nèi)暴漲148%，與此同時大股東減持套現(xiàn)4.03億；另外，雖然海南椰島與多個酒企陸續(xù)合作打造“椰島健康白酒”濃醬清三個香型板塊，但由于產(chǎn)品基因和文化基因的缺失，依舊難以挽回業(yè)績頹勢。

“醬酒夢”計劃后股價飆升，大股東減持套現(xiàn)4.03億

2021年4月28日，海南椰島發(fā)布對外投資公告，表示公司全資子公司海南椰島酒業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱：椰島酒業(yè)）擬與貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)（集團(tuán)）有限公司（簡稱：糊涂酒業(yè)）共同出資設(shè)立貴州省仁懷市椰島糊涂酒業(yè)有限公司（簡稱：合資公司），合力打造醬香型白酒品牌，公司注冊資本為 3 億元，其中椰島酒業(yè)以現(xiàn)金資金出資 2.4 億元，占注冊資本的 80%；糊涂酒業(yè)以經(jīng)評估的價值 0.6 億元的大曲坤沙醬酒實物方式出資，占合資公司注冊資本的 20%。

海南椰島還表示，將幫助糊涂酒業(yè)實現(xiàn) IPO，并承諾將根據(jù)公司業(yè)績，在未來5年內(nèi)向糊涂酒業(yè)注資50億，讓其成為為仁懷第二大醬香酒企業(yè)。50億的資金從哪里來呢？數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，海南椰島的歸母凈利潤總計虧損3.04億。

不過這個看似激進(jìn)的投資計劃，并未影響投資者對公司的信心，海南椰島和糊涂酒業(yè)的“醬酒夢”立刻在資本市場掀起波瀾， 公告發(fā)布當(dāng)天，海南椰島的股價為12.87元/股，漲幅10%。緊接著，海南椰島又在2021年5月6日、6月11日發(fā)布該投資項目的進(jìn)展公告，在資本市場掀起了更大的波浪，2021年6月15日，海南椰島的股價創(chuàng)新高，飆升至31.86元/股，不到兩個月，股價翻倍漲了148%。與此同時，大股東卻開始減持套現(xiàn)了，2021年6月7日，公司第二大股東?？谑袊匈Y產(chǎn)經(jīng)營有限公司（簡稱：國資公司）宣布采用集中競價交易方式減持股份，在6月29日至8月12日期間，國資公司累計減持0.18億股， 集中競價交易的價格為20.05－30.20元/股，減持總金額約為4.03億。9月3日，股價降至17元/股，公司在9月4日又宣布國資公司中止減持計劃。

一邊是大股東減持套現(xiàn)4.03億，另一邊是投資金額遠(yuǎn)不達(dá)預(yù)期，公開資料顯示，海南椰島于2021年6月9日現(xiàn)金出資4000萬元，完成2.4億出資額的16.67%。此后，公司再未發(fā)布投資進(jìn)展公告，出資額沒能足額完成的情況下，50億投資款更是遙遙無期。海南椰島于近日收到海南監(jiān)管局行政監(jiān)管措施決定書，指出50億元投資款來源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等情況，相關(guān)信息披露不完整，時任董事長兼總經(jīng)理馮彪、時任董事會秘書楊鵬被出具警示函。截止11月19日，公司股價為10.25元/股。

詩婢家酒業(yè)研究院張皓然表示：“海南椰島投資做醬酒是看到了醬香的發(fā)展趨勢，帶動了股價的上漲，屬于資本運作的一方面，另一方面，海南椰島的信息披露肯定是不完整的，因為它是跟茅臺鎮(zhèn)一家酒廠合作，而不是純粹的投資生產(chǎn)，所以說他的50億投資，應(yīng)該是有水分的?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士表示，海南椰島很難真正在醬酒市場有一席之地，股價回落應(yīng)該也是資本市場對它這方面沒達(dá)到預(yù)期的一個反饋?！叭魏纹髽I(yè)的股價都應(yīng)該與企業(yè)的經(jīng)營面保持一致，回歸到企業(yè)的真實價值層面?！敝ぷ稍兛偨?jīng)理蔡學(xué)飛表示，“出于炒作的目的進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)拓展，必然隨著監(jiān)管越來越嚴(yán)格，受到相關(guān)的打擊，炒作行為也會損害企業(yè)發(fā)展長期利益。”

濃醬清均沾的“椰島健康白酒”，難以挽回業(yè)績頹勢

有著“中國保健酒第一股”之稱的海南椰島日子一直不好過，2016年至2021年，公司主營業(yè)務(wù)持續(xù)下降，椰島鹿龜酒系列產(chǎn)品銷售收入分別為1.11億、9515.35萬、7281.69萬、3040.93萬、9423.88萬、6928.31萬。為了提升業(yè)績，海南椰島從2021年3月起，陸續(xù)與多酒企合作打造“椰島健康白酒”濃醬清三個香型板塊，其中，海南椰島與四川宜府春打造草本兼香型酒，與河北衡湖緣聯(lián)合打造草本老白干香型健康白酒，與貴州茅臺鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)共同打造醬酒品牌。值得一提的是，產(chǎn)品主要由合作的酒企生產(chǎn)，海南椰島僅負(fù)責(zé)品牌運營和銷售。據(jù)悉，目前椰島糊涂主推的“貴臺”，定位走中高端酒路線，分為6年、8年、10年三個年份，指導(dǎo)價分別為899元、1099元、1499元，從定價上屬于醬酒的中高端產(chǎn)品。

白酒系列從一定程度上給予了業(yè)績信心，今年前三季度，公司含貴臺年份酒、貴臺醬酒系列、椰島封壇酒、椰島海醬等在內(nèi)的白酒系列，實現(xiàn)銷售收入1.68億元，同比增長37.77%，但是仍未挽救業(yè)績頹勢，今年前三季度，營收和歸母凈利潤雙降，分別同比下滑15.50%、8.31%，扣非凈利潤虧損4851萬元，同比下滑126.72%。

產(chǎn)品基因和品牌基因的不足，是白酒業(yè)務(wù)難以挽救業(yè)績頹勢的主要原因，張皓然表示：“海南椰島做醬酒不太具備全國化的產(chǎn)品基因，因為它沒有自主生產(chǎn)；另一方面，它缺乏沉淀，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還需要完善?！辈虒W(xué)飛表示：“海南椰島的老牌保健酒產(chǎn)品目前在市場上表現(xiàn)都非常一般，而目前整個醬酒市場高速增長期已經(jīng)結(jié)束了，公司本身并不具備醬酒的長期運作經(jīng)驗”在他看來，椰島酒業(yè)本身品牌價值矮化嚴(yán)重，銷售市場也萎縮明顯，實際上進(jìn)入白酒市場的困難比較大，這些都阻礙了椰島的醬酒布局。

（作者 | 廖凱平）

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