去年以來，業(yè)界關(guān)于戴姆勒卡車何時上市的討論甚囂塵上。直到今年2月，戴姆勒集團(tuán)正式宣布，對公司架構(gòu)進(jìn)行根本性調(diào)整，分拆卡車制造業(yè)務(wù)(戴姆勒卡車)謀求獨立上市，并初步擬定了時間表。近期，隨著公司深度重組方案獲股東大會通過，戴姆勒卡車計劃于12月10日在法蘭克福證券交易所上市，并有望在2022年一季度被納入德國證券指數(shù)。

獨立IPO　充分釋放業(yè)務(wù)潛力

在汽車大變革的關(guān)鍵時期，傳統(tǒng)汽車制造商轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫，架構(gòu)調(diào)整成為它們求變的重要一環(huán)。早在2019年，大眾汽車集團(tuán)就率先將旗下卡車業(yè)務(wù)分拆上市，以釋放卡車板塊的更多價值。如今，對于戴姆勒集團(tuán)來說，剝離卡車業(yè)務(wù)進(jìn)行獨立IPO，既是歷史性時刻，也是其進(jìn)行深度企業(yè)改革的開端，業(yè)務(wù)板塊一分為二的好處同樣顯而易見。

一方面，乘用車和商用車屬于不同領(lǐng)域，有特定的客戶群體、技術(shù)路徑和資金需求，可以發(fā)揮的協(xié)調(diào)效力并不大。與此同時，梅賽德斯-奔馳乘用車以及戴姆勒卡客車都面臨著重大的技術(shù)和結(jié)構(gòu)改革。如果能夠分拆業(yè)務(wù)，不受集團(tuán)框架約束，兩者均可以更好地聚焦各自的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提升內(nèi)部研發(fā)效率，獲得更短的新技術(shù)部署周期，從而應(yīng)對全球汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)和市場競爭格局的變化。

另一方面，戴姆勒集團(tuán)尚未充分挖掘出自身潛力，未來打造更強的結(jié)構(gòu)性盈利能力將成為公司的重中之重。尤其是在面臨巨大的經(jīng)營和財務(wù)壓力下，戴姆勒集團(tuán)通過分拆等手段，能夠建立更加合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在獨立的管理模式下，可以更快、更好地運營各個業(yè)務(wù)板塊，并提高資本市場的融資能力。

“近期一系列的‘瘦身’計劃，讓戴姆勒集團(tuán)嘗到了甜頭，多項業(yè)績表現(xiàn)均高于市場預(yù)期。此次戴姆勒卡車分拆上市后，獨立公司有望進(jìn)一步釋放業(yè)務(wù)潛力和盈利空間。”業(yè)內(nèi)專家指出，雖然戴姆勒卡車的整體規(guī)模在全球大型商用車制造商中具有優(yōu)勢，但由于某些戰(zhàn)略失誤，使其未能將規(guī)模轉(zhuǎn)化為更高的利潤率。此外，戴姆勒卡車還一直面臨著沃爾沃、斯堪尼亞、曼恩、達(dá)夫等傳統(tǒng)競爭對手的挑戰(zhàn)，因此做出改變勢在必行。

公開數(shù)據(jù)顯示，2020年，戴姆勒卡車營收402億歐元，客車營收470億歐元。然而，除在美國市場同比大幅增長外，戴姆勒卡車業(yè)務(wù)在歐洲和南美洲幾乎沒有實現(xiàn)盈利。今年三季度，戴姆勒卡車的利潤率再次低于競爭對手。

“長期以來，提高歐洲市場份額，一直是戴姆勒卡車的首要任務(wù)。”全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴告訴記者，此次分拆獨立上市，對于戴地位，并開展技術(shù)與可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的新合作。

日前，戴姆勒卡車技術(shù)集團(tuán)負(fù)責(zé)人兼首席技術(shù)官安德烈亞斯·戈爾巴赫(AndreasGorbach)進(jìn)一步明確了戴姆勒卡車的技術(shù)戰(zhàn)略：到2025年，大部分研發(fā)支出將用于零排放車輛技術(shù)，在此方面，戴姆勒卡車專注于純電動車輛姆勒卡車來說是一個分水嶺，獲得更高估值和更大自主權(quán)后，戴姆勒卡車在外部合作伙伴的幫助下，不僅能有效地削減技術(shù)成本，還可以更快地創(chuàng)造價值。

就目前來看，戴姆勒集團(tuán)對于分拆業(yè)務(wù)的前景可謂是信心滿滿。業(yè)界也認(rèn)為，戴姆勒卡車的強大潛力將在分拆后得到完全激發(fā)。在近期舉辦的“資本市場日”活動上，戴姆勒卡車重申其提升盈利能力成效初顯，盡管面臨芯片短缺、原材料上漲等挑戰(zhàn)，2021年銷售利潤率仍達(dá)6%～8%。

加快智能化、電氣化轉(zhuǎn)型步伐

“戴姆勒卡車的目標(biāo)宏大且清晰。我們將致力于提升盈利能力，全速引領(lǐng)零排放之路。計劃上市前，戴姆勒卡車已做好獨立運營、充分釋放價值潛力的準(zhǔn)備。”戴姆勒卡車股份公司董事會主席、首席執(zhí)行官杜墨(MartinDaum)表示，獨立運營上市將給戴姆勒卡車帶來更多的機遇、更大的知名度和更高的透明度。

據(jù)了解，戴姆勒卡車已經(jīng)明確未來的業(yè)務(wù)發(fā)展方向，包括純電動和燃料電池卡車并行發(fā)展的技術(shù)路線，繼續(xù)鞏固在替代動力系統(tǒng)和自動化領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)和氫燃料電池車輛兩條技術(shù)路線。與此同時，公司將進(jìn)一步發(fā)展機電架構(gòu)，開發(fā)卡車專用軟件操作系統(tǒng)。

戴姆勒卡車的智能化和電動化轉(zhuǎn)型之路并非形單影只。在氫燃料方面，戴姆勒卡車已與沃爾沃卡車聯(lián)合成立了燃料電池合資企業(yè)，雙方計劃在燃料電池重型卡車的開發(fā)和銷售層面開展合作。在自動駕駛領(lǐng)域，戴姆勒卡車與Waymo達(dá)成自動駕駛協(xié)定，共同研發(fā)L4級無人駕駛卡車技術(shù)，打造自動駕駛半掛式卡車。

強化在華本土化布局

作為全球最大的卡車市場，中國市場對戴姆勒卡車破局增長的意義重大。

此前，戴姆勒卡車與北汽福田達(dá)成協(xié)議，在華生產(chǎn)和分銷梅賽德斯-奔馳牽引車。另外，一款搭載戴姆勒前瞻技術(shù)的全新重卡車型將在雙方合資企業(yè)——北京福田戴姆勒汽車有限公司新工廠投產(chǎn)。這款為中國本土市場定制的全新重卡，將成為戴姆勒卡車深耕中國市場的戰(zhàn)略支撐點。

“可以預(yù)見，隨著戴姆勒卡車獨立運營上市，未來在華擴大投資、布局的決策將更為快捷、高效，有助于企業(yè)更好地捕捉中國市場的商機，強化在中國市場的地位。尤其是在高端重卡領(lǐng)域，戴姆勒卡車本土化優(yōu)勢將會進(jìn)一步凸顯。”曹鶴說道。

不過，有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，戴姆勒卡車在中國市場將會面臨激烈競爭。一方面，國內(nèi)重卡市場自主品牌林立，市場格局和需求總量相對穩(wěn)定，而且近年來本土企業(yè)的技術(shù)實力和產(chǎn)品品質(zhì)得到了快速提升。另一方面，隨著外資商用車股比限制的放開，現(xiàn)代商用車、斯堪尼亞、沃爾沃卡車都已在華落戶，戴姆勒卡車想要突出重圍、提升市場份額并非易事。不僅如此，由于全球芯片供應(yīng)短缺，戴姆勒生產(chǎn)了大量缺失關(guān)鍵零部件的卡車，無法向客戶交付，對其第三季度卡車銷售帶來重大影響。如何應(yīng)對芯片供應(yīng)吃緊問題，也是其目前面臨的巨大挑戰(zhàn)。

“跨國重卡企業(yè)本土化并沒有想象中那么美好，預(yù)計短期內(nèi)無法撼動現(xiàn)有市場格局。不過，外資企業(yè)入華對于重卡行業(yè)來說卻是一件好事。”中國汽車工業(yè)協(xié)會后市場委員會商用車分會會長顏立興表示，戴姆勒卡車勢必會加速本土化進(jìn)程，不僅用戶可以有更多選擇，還能加強自主品牌的危機意識，對促進(jìn)我國卡車技術(shù)、產(chǎn)品迭代升級有著積極意義。

(李亞楠 )

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